CVS Health resurge con fuerza en 2024: ¿vuelve el gigante farmacéutico al juego?

CVS Health ha sorprendido a Wall Street una vez más, y esta vez no solo ha superado las expectativas, sino que también ha elevado su proyección para todo el año, reafirmando su resurgimiento tras un inicio de 2024 complicado. Con la llegada de David Joyner como CEO, la compañía ha trazado una hoja de ruta que promete devolverle el brillo perdido.

Un segundo trimestre para el recuerdo

El segundo trimestre de 2024 ha sido notable para CVS Health. La compañía reportó ganancias ajustadas de $1.81 por acción, superando holgadamente las predicciones de los analistas, que apuntaban a $1.46, según datos de FactSet. Esto representa un aumento del 24% respecto a las estimaciones.

En cuanto a ingresos, la compañía alcanzó los $98.9 mil millones, un crecimiento del 8% interanual y superior a los $94.51 mil millones esperados. Así, CVS demostró que puede seguir siendo un jugador dominante en un mercado tan competitivo y regulado como lo es el sector salud en EE.UU.

¿Qué está impulsando este crecimiento?

CVS Health gestiona múltiples segmentos dentro del ecosistema de la salud. Sus tres principales líneas de negocio —la cadena de farmacias, la gestión de beneficios farmacéuticos (PBM) y el seguro médico a través de Aetna— mostraron un crecimiento de ingresos de al menos un 10% cada uno.

Esto es especialmente notable si consideramos que otras aseguradoras de salud han tenido trimestres complicados debido al aumento inesperado en la utilización de servicios médicos. UnitedHealth, Humana y Cigna han reportado presiones similares, afectando sus ingresos netos.

En contraste, CVS supo afrontar la tormenta. Es cierto que a finales de 2023 y comienzos de 2024 la compañía sufrió cortes en sus previsiones a consecuencia del alza en las reclamaciones, lo que eventualmente llevó a la renuncia de su exdirectora ejecutiva, Karen Lynch.

La llegada de David Joyner: un nuevo capítulo

Con la salida de Lynch, David Joyner asumió como nuevo CEO y rápidamente trajo consigo una renovación en la cúpula de la compañía. Bajo su mando, CVS está acometiendo una reestructuración organizacional con la meta de reafirmar el enfoque en sus tres unidades principales y aprovechar su potencial combinado.

Joyner tiene un enfoque claro: “Integración vertical con eficiencia operativa y experiencia centrada en el paciente”. A diferencia de su antecesora, quien apostó por movimientos arriesgados como la compra de Signify Health y Oak Street Health, el nuevo liderazgo parece inclinarse hacia una optimización de los activos actuales en lugar de adquisiciones multimillonarias.

Las apuestas estratégicas de CVS: ¿aciertos o errores?

En los últimos años, CVS Health diversificó su portafolio para ir más allá de una cadena de farmacias. En 2018 adquirió Aetna por casi $70 mil millones, uno de los movimientos más ambiciosos del sector salud. Posteriormente, compró Signify Health por $8 mil millones y en 2023 sumó a Oak Street Health.

Estas adquisiciones generaron dudas en el mercado: ¿estaban gastando demasiado y saliéndose de su campo tradicional? Los costos comenzaron a pesar sobre los beneficios, y en 2023 las acciones de CVS cayeron casi un 30%.

Sin embargo, en lo que va de 2024, las acciones han recuperado un impresionante 39%, comparado con un 8% para el Standard & Poor’s 500. Este repunte sugiere que los inversionistas están recuperando la fe en la empresa.

Expectativas para el año completo: estableciendo nuevos estándares

Con los buenos resultados del segundo trimestre en el bolsillo, CVS revisó al alza su guía de ganancias ajustadas para todo el año: ahora se sitúa entre $6.30 y $6.40 por acción, frente a los $6.20 que había proyectado en mayo. En comparación, el consenso de analistas permanece en $6.12, lo que indica que CVS está por encima del mercado.

Este tipo de guías se toman muy en cuenta en Wall Street, ya que reflejan la confianza de la administración en mantener el rumbo en entornos económicos inciertos como el actual. También sugieren que Joyner y su nuevo equipo confían en haber contenido el impacto de los costos crecientes.

¿Y qué pasa con la competencia?

El resurgir de CVS ocurre en un contexto donde otras grandes compañías del sector salud están enfrentando desafíos.

• UnitedHealth enfrentó problemas con ciberataques a su subsidiaria Change Healthcare, lo que afectó sus servicios.
• Humana anunció una reducción en su beneficio operativo y proyecta una creciente utilización de costos hospitalarios.
• Cigna, a pesar de buenos ingresos en su división de servicios de salud, está bajo presión por sus márgenes.

CVS, con una estructura integrada verticalmente y un enfoque más pragmático, se ha convertido en un modelo que puede resistir las tormentas mejor que otros actores más diversificados o orientados exclusivamente al negocio asegurador.

¿Qué significa esto para el consumidor?

El resurgir de CVS no afecta solamente a los inversionistas. Como uno de los mayores proveedores de seguros de salud mediante Aetna y con más de 9,000 farmacias minoristas en EE.UU., millones de estadounidenses están expuestos a su servicio todos los días.

Una CVS más fuerte puede significar:

• Menores costos en medicinas a través de su PBM, que cubre a empleadores, aseguradoras y programas públicos.
• Mejor coordinación de atención médica al integrar farmacias, consultorios (Oak Street) y atención domiciliaria (Signify Health).
• Mayor estabilidad en seguros Aetna y cobertura de salud para casi 27 millones de personas.

Además, con capital renovado y liderazgo comprometido, CVS podría invertir en reformas tecnológicas y eficiencia operativa que beneficien a los consumidores con menos burocracia, mejores aplicaciones de salud y atención personalizada.

¿Puede CVS consolidarse de nuevo como el líder de la salud?

La empresa ya fue líder del sector en años anteriores, pero su ambición por convertirse en un “Amazon de la salud” fragmentó su foco operativo. Hoy, bajo Joyner, parece haber una vuelta al origen con inteligencia: fortalecer lo que tienen, hacer que las piezas se comuniquen entre sí, enfocarse en el paciente y optimizar los costos.

El camino no será sencillo, pero la base está sentada. Con acciones en alza, ingresos récord y una guía más sólida de ganancias, CVS Health parece lista para una segunda vida.

“Lo que estamos viendo no es un cambio de rumbo, es un nuevo viaje”, dijo un analista de Morningstar. Y parece que ese viaje apenas comienza.