Paramount vs Netflix: la batalla por Warner Bros. Discovery se calienta con miles de millones en juego

La guerra por Warner Bros. Discovery ha alcanzado un nuevo nivel. En medio de una feroz disputa estratégica entre dos gigantes del entretenimiento, Paramount y Netflix buscan adquirir uno de los catálogos más codiciados de la industria. Con ofertas multimillonarias, garantías personales y movimientos regulatorios en juego, este enfrentamiento es mucho más que una batalla de cifras: está en disputa el futuro del contenido audiovisual global.

Una jugada audaz: la garantía de Larry Ellison

En una decisión sin precedentes, Larry Ellison —fundador de Oracle y uno de los hombres más ricos del mundo— ha emitido una garantía personal irrevocable de $40.4 mil millones para respaldar la oferta de adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD) por parte de Paramount Global, propiedad de Skydance Media y dirigida por su hijo, David Ellison. Esta cifra abarca tanto el financiamiento de la operación como posibles daños si el trato no prospera.

La garantía responde directamente a las críticas del consejo directivo de WBD, que previamente señaló que un “fideicomiso revocable no equivale a un compromiso seguro”. Con este movimiento, Paramount no solo busca mejorar su postura frente a Netflix, sino también disipar cualquier duda respecto a la firmeza de su propuesta.

El tablero de juego: dos ofertas colosales

Estamos ante una batalla sin precedentes en la historia del entretenimiento, con dos propuestas radicalmente distintas:

• Paramount ofrece una compra totales en efectivo de $77.9 mil millones, excluyendo deudas.
• Netflix propone una combinación de efectivo y acciones por $72 mil millones, manteniendo parte de la operación como una unidad semiautónoma.

La diferencia no solo es económica. La oferta de Netflix ha sido presentada como más “estable” y “segura”, mientras que Paramount, aunque más generosa en cifras, ha enfrentado cuestionamientos sobre su capacidad para cerrar la operación.

Una ruptura costosa: la “breakup fee” entra en juego

Como otra muestra de seriedad, Paramount ha elevado su cuota de compensación por ruptura del acuerdo a $5.8 mil millones, equiparándola con la ofrecida por Netflix. Esta tarifa cubre los costos que WBD recibiría si el acuerdo no se concreta por causas regulatorias.

“Paramount ha demostrado repetidamente su compromiso de adquirir WBD”, afirmó David Ellison. “Nuestra oferta sigue siendo la mejor opción para maximizar el valor para los accionistas de WBD”.

Dato crucial: ¿Quién respalda realmente la oferta?

Una de las principales críticas del consejo de Warner Bros. Discovery fue que Paramount supuestamente mintió al decir que el fideicomiso familiar Ellison era respaldo suficiente. La compañía respondió que Larry Ellison controla la mayoría de los activos del fideicomiso, pero aun así decidió ofrecer la garantía personal para evitar malentendidos y acallar a los escépticos.

Este acto representa una de las pocas veces en la historia reciente en que un multimillonario ha puesto su propia riqueza como garantía directa en una transacción corporativa de esta magnitud.

¿Qué está en juego? El futuro del entretenimiento global

La adquisición de Warner Bros. Discovery no es solo un juego de cifras: implica el control de una de las bibliotecas de contenido más amplias y populares del mundo. Entre las propiedades más destacadas que están bajo la lupa se encuentran:

• HBO, CNN, Discovery Channel
• Warner Bros Studios: dueños de franquicias como Harry Potter, DC Comics y más.
• Plataformas de streaming aliadas como Max (antes HBO Max).

Con esta compra, tanto Netflix como Paramount buscan convertirse en el gran monopolio del streaming y entretenimiento, enfrentando a competidores como Disney, Amazon Prime y Apple TV+.

Netflix juega una carta segura (¿demasiado segura?)

Netflix, por su parte, ha refinanciado recientemente $15 mil millones de su préstamo puente de $59 mil millones con nuevas líneas de crédito y préstamos con cargos diferidos, lo que refuerza su solvencia ante inversionistas.

Pero algunos analistas temen que esté apalancando demasiado su liquidez y jugando a una consolidación excesiva.

“La fusión con Warner le daría a Netflix acceso a cientos de franquicias, pero podría también estancarlo creativamente y convertirlo en otra maquinaria de refritos”, dijo Laura Martins, analista de medios de la Universidad de Columbia.

¿Qué dice el consejo de Warner?

De momento, el consejo de WBD ha recomendado oficialmente a los accionistas rechazar la oferta de Paramount y apoyar la de Netflix, asegurando que “los términos de Netflix son superiores, mientras que la propuesta de PSKY (Paramount+Skydance) es ilusoria”.

En una carta enviada a los accionistas, el consejo también destacó que, a pesar de las afirmaciones de Paramount, existe un “riesgo regulatorio significativo” que hace más viable la operación con Netflix.

Mercados reaccionan: movimientos bursátiles después del anuncio

La noticia del respaldo personal de Larry Ellison tuvo su impacto inmediato en Wall Street:

• Acciones de Paramount-Skydance subieron más de un 5%.
• Warner Bros. Discovery ganó casi un 3%.
• Netflix bajó 0.7% en una leve preocupación sobre su apalancamiento financiero.

Los analistas coinciden en que el mercado observa con atención cada movimiento, pero una cosa queda clara: la contienda está lejos de resolverse.

El factor regulatorio: ¿quién puede cerrar el trato?

Una advertencia crucial es el papel que juegan las agencias regulatorias en EE.UU. y en Europa. Ambos acuerdos están sujetos a escrutinio antimonopolio, en especial ante el creciente debate por la concentración del contenido y algoritmos de recomendación en manos de Big Tech.

Paramount ha prometido colaboración total con reguladores, incluso ofreciendo ajustes estructurales para asegurar que el negocio resultante no incumpla leyes de competencia.

Netflix, con su infraestructura ya consolidada y presencia global, asegura que será más eficiente en ese frente.

Una cuestión de legado, familia y estrategia

Esta batalla no solo es financiera. Para muchos observadores, el rol de Larry Ellison representa más que un respaldo económico: es una declaración de confianza en la visión de su hijo y una operación para transformar a Paramount en un titán multimedia.

David Ellison, cineasta y emprendedor, ha descrito esta fusión como la oportunidad perfecta para reinventar cómo se crea, distribuye y consume contenido en el siglo XXI.

En palabras del propio David: “Warner Bros. tiene un legado poderoso, y creemos que Skydance puede honrarlo y renovarlo para nuevas generaciones. Con nuestro enfoque tecnológico y narrativo, el cielo es el límite.”

¿Qué pasará el 21 de enero?

Paramount ha extendido el plazo para aceptar su oferta hasta el 21 de enero. Mientras tanto, la presión financiera, política y mediática seguirá aumentando. Los accionistas de Warner Bros tendrán la última palabra sobre cuál será el futuro de un estudio que ha definido décadas de entretenimiento global.

Paramount y Netflix, dos caminos diferentes al mismo objetivo: el control del contenido global. La industria observa. Y el mundo, también.